Бум памяти дал ещё одну трещину: Kioxia потеряла две трети стоимости на фоне наступления Китая

Рыночная стоимость японского производителя чипов памяти Kioxia уменьшилась до трети от пикового значения, которое компания показала четыре месяца назад. Рост процентных ставок поставил под угрозу бизнес-модель центров обработки данных; дополнительным отрицательным фактором стало усиление конкуренции со стороны китайских производителей.

В июне Kioxia обошла Toyota Motor и стала самой дорогой компанией Японии с капитализацией около 60 трлн иен ($380 млрд), но к настоящему моменту этот показатель рухнул до 21 трлн иен ($133 млрд). Только в минувший четверг, 15 октября, акции торгующейся на Токийской фондовой бирже компании падали на 14 % вслед за другими производителями полупроводников.

Одним из отрицательных факторов стали опасения по поводу кредитоспособности американского поставщика облачных сервисов CoreWeave — доходность её облигаций резко выросла, потому что у инвесторов возникли сомнения в устойчивости масштабного расширения ЦОД, которое технологические гиганты осуществляют за счёт заёмных средств. Второй проблемой стало заявление китайской CXMT выпустить до конца года продукцию, в основу которой лягут прорывные технологии — это спровоцировало падение акций Samsung и SK hynix.

CXMT специализируется на производстве чипов оперативной памяти (DRAM) и не является прямым конкурентом Kioxia, которая выпускает флеш-память NAND. Но выпускающий как раз память NAND китайский производитель YMTC заявил о готовности существенно нарастить объёмы производства, и это инвесторы восприняли как серьёзную угрозу для акций уже состоявшихся игроков полупроводникового рынка. 30 октября Kioxia опубликует результаты за апрель — сентябрь. Согласно консенсус-прогнозу, чистая прибыль компании за полный финансовый год достигнет 5,54 трлн иен ($35 млрд), увеличившись примерно в десять раз.

При этом акции Kioxia торгуются с коэффициентом прогнозируемой прибыли — отношением цены компании к ожидаемой прибыли — всего 3,7; для сравнения, данный показатель для компаний из сегмента Prime на Токийской фондовой бирже составляет в среднем 15,4. У Samsung и SK hynix этот мультипликатор тоже невысокий — 4,5 и 3,5 соответственно. TSMC сообщила о рекордной квартальной прибыли за III квартал, но это не уняло беспокойства инвесторов в отношении полупроводникового сектора. Сейчас Kioxia пытается выработать стратегию, которая поможет ей снизить зависимость от колебания на рынке памяти — в частности, развивается партнёрство с Nvidia.